互聯網里，網約車經濟的核心在于司機和車輛的邊際成本高且具備剛性，打車服務的規模效應較弱，系統需要盡最大能力來撮合每一個閑置運力和隨機出現的需求才能擠出經營杠桿，但這也只能被限定在一座城市或區域之內。網約車平臺要想盈利，需要不斷擴大市場規模，從區域到全國再到全球。

沿著這種發展路徑，2009 年成立且快速實現全球化的 Uber 直到 2023 年才實現盈利，而此時的 Uber 早已不是一家純粹的網約車平臺，其已經有大概 40% 的收入來自于外賣業務。

對比而言，滴滴也在 2024 年實現盈利，但其收入結構仍然以中國市場和網約車業務為主，在精益管理和運營效率上，滴滴已經形成了一套方法經驗，更能夠適應高密度和復雜網絡的市場。

與中國不同，海外新興市場的本地生活數字化率仍然較低，包括網約車、外賣、即時零售等業態尚未形成穩固的競爭格局，滴滴把目光鎖定在國際市場，有機會以出行業務為切口，在當地建立一個多場景的生態平臺。

2025Q3 滴滴財報數據顯示，在中國出行業務穩固的情況下，國際業務仍然保持著高速增長態勢，并且中國和國際的出行業務均保持著盈利狀態，滴滴正在加大對國際外賣業務的投入。

憑借著獨特的方法經營和差異化的服務定位，以及相較于國內互聯網公司的出海進程，滴滴國際業務已在拉美市場形成先發優勢，國際業務未來的演變和壯大，將會是關于滴滴持續增長的一大看點。

出行仍在顯現持續盈利的能力

根據最新財報顯示，2025Q3 滴滴核心平臺（包括中國出行和國際業務）訂單量達到 46.85 億單，同比增長 13.8%，已連續 11 個季度保持同比雙位數增長，本季度滴滴核心平臺 GTV 同比增長 14.8% 至 1158 億元，實現凈利潤 15 億元。

其中，中國出行訂單量為 35.23 億單，同比增長 10.7%，GTV 同比增長 10.1% 至 860 億元，經調整 EBITA 盈利 30 億元；國際業務訂單量 11.62 億單，同比增長 24.3%，GTV 同比增長 31% 至 298 億元，經調整 EBITA 虧損 17 億元。

進一步看，中國出行業務的盈利能力在持續提升，前三季度累計經調后 EBITA 為 97 億元，從而強化公司經營活動凈現金流至 80 億元，這得益于滴滴在國內的規模優勢、高效運營能力、高品質服務、以及切入于各個細分市場需求的產品組合。

國際業務可分為出行業務和外賣業務，雖然前三季度國際業務整體調后 EBITA 虧損加大至 26 億元，但國際業務中的出行業務在前三季度已經實現累計盈利，所以虧損主要來自于外賣業務，也就是出現在 99 平臺擴大投入的巴西外賣市場。

從 2015 年至 2018 年，滴滴通過投資的方式積累了海外多個地域的出行和外賣市場經驗，例如投資東南亞的 Grab、美國的 Lyft、印度的 Ola 以及巴西的 99 等，并于 2018 年通過收購 99 進入巴西出行市場，并正式進入墨西哥。

目前，滴滴已在墨西哥的出行和外賣市場中獲得了領先的市場份額，同時在巴西的出行市場中占據重要地位。

與中國市場相近，2024 年巴西和墨西哥的人口數量分別為 2.15 億人和 1.32 億人，人均 GDP 分別為 1 萬美元和 1.4 萬美元（中國則為 1.3 萬美元），并且兩國的城市化率和互聯網普及率均超過 80%，每年有百萬青年進入勞動力市場。根據高盛數據，2024 年整個拉美的共享出行市場規模為 370 億美元，并將在未來十年里呈現年均 12% 的增長，巴西和墨西哥是拉美國家中最大的兩個經濟體。

2025 前三季度滴滴國際業務累計 GTV 達到 804 億元，同比增長 21%，2025Q1~Q3GTV 分別為 236 億元、271 億元、298 億元，呈環比增長態勢；2025Q3 滴滴國際業務的訂單量保持 24% 的增長，GTV 實現 31% 的增速，投入產出效果明顯。

與 Uber 的高客單價定位不同，滴滴國際出行業務的方法論是基于高效運營和大規模分攤成本所帶來的商業自循環機制，同時，滴滴還在本地化的品類、定價運營和研發投入上進行深耕。

例如，為助力巴西綠色和低碳出行，滴滴旗下巴西出行平臺 99 與巴西本土企業 Riba Brasil 聯合在城市貝倫部署 300 臺電動摩托車，車輛經過特殊調教以適應當地環境，續航里程可達 120 公里，與燃油摩托車相比，該車型預計可為騎手和配送員節省最高 35% 的運維成本。

事實上，摩托車是當地廣受歡迎的交通工具，99 于 2022 年上線兩輪出行品類 99Moto，截至今年 10 月完單量突破 20 億，覆蓋了巴西 3300 多個城鎮。

基于稟賦優勢，滴滴國際業務可持續增長

若剔除掉非經常性損益，滴滴在 2025 年前三季度的各個季度數據均保持正向的經營利潤，2025Q1~Q3 的經營利潤率分別為 3.6%、3.7%、0.7%，其中 2025Q3 經營利潤率的下降主要因為國際業務中外賣業務開始加大投入，相比于盈利，這一階段有效獲取市場份額更為關鍵。

盡管現階段滴滴國際業務在盈利能力上不及 Uber，但滴滴所構筑的模式壁壘更高，只要順利跨過前期投入階段，其形成的規模優勢將會逐步吸納更多的交易量，從而觸發業務飛輪。

作為滴滴國際業務的核心板塊，出行業務已實現健康、穩定且可持續的增長，2025 年前三季度，國際出行業務經調整 EBITA 已實現累計盈利，表明其基本已經邁過了前期投入階段并扎根市場，已經具備拓展多場景、豐富平臺生態的財務基礎。